Industrialnet Головна Про сайт webcache.site checkip.site takescreenshot.site
  • Строрінки

  • Ринок капіталу

    Фактори виробництва

    Фактори виробництва

    Основні фактори виробництва

    Капітал, його поняття і теорії

    Ринок капіталу

    Фінансовий капітал

    Фізичний капітал

    Земельна рента

  • Попит і пропозиція на ринку землі
  • Підприємницькі здібності

    Знання як економічний ресурс

    Економічні блага

    Мікроекономіка
  • Предмет мікроекономіки
  • Шпаргалки з економічної теорії
  • Зміст
  • Поняття та особливості ринку капіталу
  • Попит, пропозиція та ринки реального капіталу
  • Структура ринку капіталу
  • Операції на ринках капіталу
  • Реальний капітал зберігає своє значення в сучасній економіці, але все більшу роль відіграє фінансовий капітал, тобто капітал у формі грошей і цінних паперів. Паралельне існування двох видів капіталу (реального та фінансового) призводить до того, що в економіці існують два сектори. Це базується на фінансовому капіталі і виробляє фінансові послуги фінансовий сектор і базується на реальному капіталі і виробляє товари і нефінансові послуги реальний сектор.

    Ринками капіталу називають ті сегменти ринку, де відбувається торгівля фінансовими активами. Як синоніми цього терміну вживаються поняття «ринок капіталу», або «фінансовий ринок». Структура ринку капіталу може бути представлена як сума валютного ринку, ринку деривативів, ринку страхових послуг, кредитного ринку і ринку акцій (останній разом з частиною кредитного ринку утворює фондовий ринок).

    На ринках капіталу здійснюються різні операції, які відповідають основним сегментам ринку. Серед них валютні операції, операції па ринку похідних цінних паперів (деривативів), операції па ринку страхових послуг, операції на ринку банківських кредитів, операції на ринку боргових цінних паперів, операції на ринку державних цінних паперів, операції на ринку акцій, операції з цінними паперами (операції на фондовому ринку).

    Акції і облігації стали найбільш популярним способом вкладення капіталу завдяки тому, що їх можна вигідно продати. Продаються і купуються вони на ринку цінних паперів, іменованому також фондовим.

    Поняття та особливості ринку капіталу

    Термін «капітал» використовується в двох основних значеннях: як мірило всієї власності (майна) підприємства і як назва фактора виробництва.

    Капітал як фактор виробництва виражає сукупність виробничих ресурсів, створених людьми для того, щоб з їх допомогою здійснювати виробництво майбутніх економічних благ заради отримання прибутку. До складу капіталу входять: будівлі, споруди, обладнання, інструменти, технології, розробки, матеріали, сировину, напівфабрикати.

    Різні елементи капіталу в процесі виробництва беруть участь по-різному. Одна складова частина капіталу, що використовується одноразово і повністю споживається в ході кожного циклу виробництва. Інша частина функціонує протягом декількох років і поступово споживається протягом ряду виробничих циклів. Перша частина капіталу називається оборотним капіталом, а друга - основним.

    До оборотного капіталу відносять сировину, матеріали, паливо, енергію, напівфабрикати і т. д.

    Ринок оборотного капіталу є типовим ринком ресурсів. У принципах його організації і механізм встановлення на ньому рівноваги є багато спільного з ринком трудових ресурсів. Максимізація прибутку на ринку оборотного капіталу досягається у точці рівності граничного продукту в грошовій формі і граничних витрат відповідного матеріального ресурсу. Іншими словами, при оптимізації підприємством попиту на оборотний капітал діє правило МRР = МRС.

    Важливою особливістю оборотного капіталу є те, що його елементи трансформуються у грошові кошти. Тому оборотний капітал називається обіговими засобами.

    Створення будь-яких цінностей передбачає використання основного капіталу. Організація нового виробництва неможливо без капіталовкладень в споруди, будівлі, обладнання. Функціонування підприємства потребує також витрат на оновлення і відновлення основного капіталу.

    Оскільки основний капітал бере участь у господарській діяльності протягом декількох років, особливу важливість у функціонуванні ринку основного капіталу набуває фактор часу.

    Попит, пропозиція та ринки реального капіталу Попит на реальний капітал

    Попит на реальний капітал формують інвестиції в реальний капітал (фінансові інвестиції). Цей інвестиційний попит складається з попиту на безліч товарів і послуг, які потрібні для відтворення і оновлення реального капіталу і які називаються інвестиційними товарами і послугами. Основними елементами інвестиційних товарів є машини, обладнання, транспортні засоби та будівельні матеріали для основного капіталу, а також сировина, паливо та енергія, матеріали та напівфабрикати для оборотного капіталу плюс інвестиційні послуги (геолого-розвідувальні, проектні та ін).

    Найбільший попит на інвестиційні товари пред'являють фірми. Але інвестиційні товари споживають також домашні господарства (будуючи будинки, купуючи машини й устаткування, паливо та енергію тощо), некомерційні організації і держава (для потреб армії та міліції, освіти, науки, охорони здоров'я тощо).

    Пропозиція реального капіталу

    Його формують виробники і продавці інвестиційних товарів, тобто насамперед промислові, сільськогосподарські, будівельні, транспортні та торговельні фірми, а також фірми у сфері інвестиційних послуг.

    Структура ринків реального капіталу

    Вона, по суті, складається з ринків інвестиційних товарів. Хоча вони настільки численні, що їх важко перелічити, на них виділяються ринки машин, обладнання, транспортних засобів, сировини, палива і матеріалів.

    Рівновага на ринках інвестиційних товарів

    Це рівновага встановлюється, як на звичайних товарних ринках, тобто рівноважна ціна утворюється в результаті взаємодії попиту і пропозиції.

    Структура ринку капіталу

    Ринками капіталу називають ті сегменти ринку, де відбувається торгівля фінансовими активами. Як синоніми цього терміну вживаються поняття «ринок капіталу», «фінансовий ринок», «фінансові ринки».

    Структура ринку капіталу може бути представлена по-різному. На рис. 18.3 представлений один з можливих варіантів.

    Рис. 18.3. Структура ринку капіталу

    На валютному ринку, ринку деривативів, ринку страхових послуг здійснюються переважно короткострокові операції (на термін до 1 року включно). На кредитному ринку (він поділяється на ринки банківських кредитів і боргових цінних паперів) також відбувається чимало короткострокових угод. Для ринку акцій характерне переважання довгострокових операцій. Ринок акцій та частину кредитного ринку (ринок боргових цінних паперів) об'єднують в один ринок - фондовий (ринок цінних паперів), хоча під фондовим ринком іноді мають на увазі тільки ринок акцій.

    Кожен з ринків капіталу величезний, і тому вони будуть розглянуті окремо.

    Валютний ринок

    Валютний ринок є найбільшим з ринків капіталу, якщо судити за обсягом здійснюваних на ньому операцій — приблизно 400 трлн дол. в рік, або 1,9 трлн дол. вдень в усьому світі (за даними за 2000 р.), а в Росії — кілька сотень мільйонів доларів в день (2003 року). Це відбувається з наступних причин:

  • цей ринок обслуговує як зовнішню торгівлю, так і міжнародний рух капіталу з їх величезними масштабами;
  • на цьому ринку велика кількість чисто спекулятивних угод, тобто націлених не на обмін валюти для міжнародного руху капіталу або зовнішньої торгівлі, а на одержання прибутку від валютного арбітражу, тобто від зміни курсів валют, в результаті чого валюта продається-купується зовсім не для імпорту і експорту товарів, послуг і капіталу;
  • для страхування від зміни валютних курсів і в спекулятивних цілях випускаються у великих кількостях короткострокові валютні інструменти (насамперед валютні деривативи — див. нижче), що ще більше збільшує обсяг операцій на валютному ринку.
  • Торгівля валютою та валютними деривативами ведеться всюди у світі, а насамперед у світових фінансових центрах. Якщо судити за всіма видами операцій з обміну валют, то на першому місці буде Лондон (близько 30% валютних операцій у світі), потім Нью-Йорк (16%) і Токіо (10%). Якщо судити з торгівлі валютними ф'ючерсами — найпоширенішою операції з обміну валют, то найбільший обсяг таких угод з валютою припадає на Чикаго. У Росії основна маса валютних операцій проводиться в Москві, насамперед на Московської міжбанківської валютної біржі (ММВБ).

    Хоча в світі можна обміняти будь-яку валюту на іншу (іноді не завжди безпосередньо, а через третю валюту), однак обмінні операції тяжіють до декількох валют світу, які в цьому сенсі можна назвати світовими. Це насамперед американський долар, на який припадає близько половини всіх операцій з валютами. Суперником долара стає євро. Скромніші позиції японської ієни, британського фунта і швейцарського франка.

    Крім світових валют існують регіональні валюти, тобто мають поширення тільки в якому-небудь регіоні. У СНД такою регіональною валютою є рубль, у Східній і Південно-Східній Азії нею може стати китайський юань (хоча він має ще більш обмежену конвертованість, ніж російський рубль). Але покатам у внутрішньорегіональній торгівлі та русі капіталу переважає американський долар.

    Ринок страхових послуг

    Розмір цього ринку оцінюється у світі в 2,5 трлн дол. Це величина щорічних страхових платежів, гак званих премій. На світовому ринку страхових послуг діють фірми різних розмірів, і багато з них є транснаціональними. Прикладом транснаціональної страхової компанії може бути російський «Ингосстрах» зі своїми зарубіжними філіями, представництвами та бюро у багатьох зарубіжних країнах. Деякі страхові компанії, особливо в офшорних центрах, вообше створені для обслуговування батьківських ТНК та їхніх зарубіжних філій (так звані кептивні страхові компанії, від англ. captive insurance companies).

    Ринок страхових послуг особливо великий у розвинених країнах. Тут страхуванням, за оцінкою, охоплено приблизно 90-95% всіх можливих ризиків, тоді як у Росії — менше 10%. Тут страхові компанії стали одними з провідних інвесторів. До кінця 90-х рр. в їх руках знаходилися 31% усіх акцій компаній США і 27% усіх акцій компаній країн — учасниць зони євро.

    Операції на ринках капіталу

    На ринках капіталу здійснюються різні операції, які відповідають основним сегментам ринку.

    Валютні операції

    На валютному (форексном — від англ. forex, foreign exchange — іноземна валюта) ринку обмінюють одні валюти на інші. Валюти обмінюються на форексном ринку для різних цілей — платежів за зовнішньоторговельні товари, міжнародні інвестиції, повернення боргів, нейтралізації ризику, арбітражу. Розвиток системи електронного зв'язку зробило ринок глобальним, що функціонує 24 години на добу.

    Основний обсяг операцій на російському валютному ринку припадає на операції купівлі-продажу іноземної валюти за рублі з дуже короткими термінами розрахунків — today (сьогодні) та tomorrow (завтра). Перспективи російського валютного ринку пов'язані з розвитком валютних операцій на більш тривалі терміни. До таких термінових операцій відносяться валютні операції з деривативами — форвардні, ф'ючерсні та опціонні валютні операції. Торгівля валютними деривативами зосереджена на товарних, фондових або спеціальних ф'ючерсних біржах.

    Форвардні валютні операції укладаються на будь-який період у майбутньому і яку величину. Форварди неліквідні, так як їх важко продати третій стороні.

    Ф'ючерсні валютні операції також базуються на угодах про купівлю-продаж валюти в майбутньому. Але на відміну від форвардного, ф'ючерсний контракт є угодою, реалізуються на біржі, вимагають постачання стандартної суми активу на стандартну дату. Стандартні валютні ф'ючерсні контракти (діючі і в Росії) передбачають купівлю або продаж валюти стандартними партіями через 1, 3, 6, 9 і 12 місяців з моменту укладення такого контракту.

    Якщо планована валютна операція виявляється для інвестора вигідною, він має право на сс вдосконалення, коли операція не вигідна — право відмовитися від неї. Операція, в якій передбачається таке право вибору, називається валютним опціоном. По мірі розвитку у Росії ринкової економіки сфера використання валютних опціонів може розширитися. Це обумовлено їх більшою гнучкістю порівняно з

    ф'ючерсними та форвардними операціями. Вони дозволяють не тільки скористатися сприятливими змінами валютних курсів, але і застрахуватися від можливих втрат, пов'язаних з їх несподіваною і несприятливою динамікою.

    Операції на ринку страхових послуг

    Ці операції націлені на захист від шкоди для життєдіяльності та здоров'я, працездатності та пенсійного забезпечення страхувальника або застрахованої особи (особисте страхування), для його володіння, користування і розпорядження майном (майнове страхування), а також на покриття виплат юридичних або фізичних осіб за шкоду, заподіяну третім особам (страхування відповідальності).

    У Росії найбільш динамічним сегментом фінансового ринку в 2002-2005 рр. стало добровільне страхування майна та відповідальності. Розвивалися недержавні пенсійні фонди, поширенню яких сприяла проведена в країні пенсійна реформа, в результаті якої заплановано надходження значних коштів на фінансовий ринок через вищезазначені органи.

    У той же час на російському ринку страхових послуг проводять операції переважно невеликі страхові організації. Розвиток страхових послуг відбувається на тлі незахищеності потенційних страхувальників і відображає фінансово-економічні умови стану і розвитку російської економіки. Страхування переважно обслуговує реальний сектор економіки і населення.

    Операції з цінними паперами (операції на фондовому ринку)

    При класифікації операцій з цінними паперами можна виходити з декількох критеріїв. Найбільш важливим являється поділ на касові і термінові операції. Розрізняють також арбітражні операції, засновані на перепродаж цінних паперів на різних біржах, коли існує різниця в їх курсах, і пакетні операції, що являються операціями по купівлі-продажу великих партій цінних паперів.

    Типовим для касової операції являється те, що її виконання в основному відбувається безпосередньо після заключення операції. У Німеччині, наприклад, касова операція повинна бути завершена не пізніше другого дня після укладення угоди. У США, Великобританії і Швейцарії існують диференційовані строки виконання касових операцій від негайної оплати до п'яти днів. В Японії в залежності від договору касові операції можуть виконуватися від одного до 14 днів. У Росії такі операції здійснюються, як правило, протягом двох-трьох днів.

    Термінові операції являються, по суті, договорами про постачання, в силу яких одна сторона зобов'язується надати у встановлений термін певну кількість активів, а інша — негайно прийняти і сплатити заздалегідь встановлену суму.

    В цілому термінові операції зазвичай заключаються на термін від одного до трьох місяців, рідко — на півроку. Подібні операції можна далеко не у всіх країнах. Так, у Німеччині в 1931 р. внаслідок світової економічної кризи вони були заборонені, і тільки з 1970 р. строкові операції з фондовими цінностями знову можна з певними обмеженнями. За російським законодавством, оформлення угоди та її оплата можуть відстояти один від одного не більше ніж на 90 днів. Термінові операції широко практикуються перш за все США і Швейцарії.

    Як правило, строкові операції з фондовими цінностями носять яскраво виражений спекулятивний характер. Біржові спекулянти, які грають на пониження (так звані ведмеді), укладають до встановленого терміну, по суті, фіктивні продажу, іменовані на біржовому лексиконі короткої продажем. Вони продають цінні папери, які ще не мають до моменту укладення угоди. Іншими словами, спекулюють на падінні курсу. Біржовики, що грають на підвищення (так звані бики), здійснюють покупки цінних паперів на термін в очікуванні підвищення курсу, іменовані довгою угодою. Угода повинна бути виконана, як правило, до кінця місяця. Назва «бики» і «ведмеді» інтерпретується наступним чином: грають на підвищенні подібні бикам, які прагнуть «підняти на роги», що грають на пониження — як ведмеді, які «підминають під себе».

    «Ведмеді» сподіваються, що незадовго до закінчення терміну угоди, тобто в кінці місяця, вони зможуть купити цінні папери за більш низьким курсом і продати їх за вищою ціною, встановленою у договорі строкової угоди, і таким чином отримати курсову різницю. «Бики», навпаки, припускають, що вони зможуть продати згодом цінні папери за більш високим курсом. Для цього вони за встановленим в угоді курсом набувають цінні папери.

    Copyright © industrialnet.com.ua. 2016 • All rights reserved.